大和发布研究报告称，重申中国人寿（02628）“买入”评级，预计2023年每股派息将下降，由2022年的每股0.49元人民币降至0.436元人民币，中国人寿的股息支付率具有灵活性，以维持稳定的每股股息，目标价由17.7港元下调10%至16港元。

该行预计，中国人寿2023年新业务价值（VNB）同比增15%，与2023年首9个月情况相似，好于第三季减2%。大和认为，中国人寿代理渠道比本地同行更具有弹性，VNB利润率降幅应小于行业。中国人寿2023年毛保费同比增长4%，12月同比增13%。自11月NAFR禁止预收保费后，中国人寿在2024年改变预收“开门红保费”的做法。由于采用新规定以及股市疲软，预计2023年净利润将同比减23%。

报告中称，中国人寿已在去年11月完成首轮开门红销售，目前第二轮开门红销售进展顺利。预计VNB会在开门红阶段以及2024年全年实现正成长。隐含价值（EV）可能会在2023年业绩公布时有变化。大和预测，2023年国寿投资回报假设削减50个基点，预计这些变化将导致隐含价值EV和VNB低1%和3%。另外，银保新合约签署已经完成股票配资行情，对中国人寿预计影响极小。其收紧银行保险佣金有利于行业领导者获得市场份额，并带来更高的利润。